Mysteel月报：11月冷轧价格或震荡为主

  概述：10月冷轧价格呈高位回落趋势，月环比上涨28元/吨。基本面看，10月冷轧板卷样本钢厂产能利用率小幅回调，供应端压力再度下降；冷轧板卷总库存呈现旺季去库，且去库速度加速，年同比仅增加20.13万吨，依旧处于近三年同期高位水平。展望11月，目前贸易商补库积极增加，成交环比放量，终端用钢家电、汽车外环节有一定的增量，同时近期调研生产企业反馈，11月直供量增幅很明显，投放到市场资源或将有限。不过，市场也对当前的市场预期存在比较大的分歧，认为11月市场需求或有一个明显的下降。对此小编认为11月冷轧价格或震荡运行为主。

  10月冷轧出口价格微涨。从市场反馈看10月受国内价格价格持续上涨影响，出口报价跟涨，出口价格在550美元/吨左右。从调研的情况看，近期国内冷轧出口价格会出现反弹，预计11月冷轧出口价维持550美元/吨附近波动。

  根据Mysteel的调研，截止10月31日的钢厂生产数据，29家冷轧板卷生产企业产能利用率81.47%，钢厂周实际产量为82.47万吨，月环比下降2.23万吨。从现阶段各生产企业反馈的情况看，主要生产企业11月接单预期尚可，预计11月冷轧供应或增加。

  海关总署多个方面数据显示：2024年9月我国冷轧板（带）出口总量共计68.93万吨，年同比增加24.6%。 2024年9月我国冷轧板（带）进口总量共计12.03万吨，年同比下降29%。

  社库方面：10月31日本网监测26个城市库存，本周冷轧板卷社会库存121.25，周环比减少2.57，月环比减少7.36，年同比(农历）增加5.88，年同比（公历)增加8.42。（单位：万吨）

  10月31日本网监测29个城市库存，本周冷轧板卷社会库存201.17，周环比减少3.97，月环比减少9.56，年同比(农历）增加18.18，年同比（公历)增加21.46。（单位：万吨）

  中国汽车工业协会（以下简称“中汽协”）发布了9月份产销数据。9月，汽车产销分别完成279.6万辆和280.9万辆，环比分别增长12.2%和14.5%，同比分别下降1.9%和1.7%。前9个月，汽车产销累计完成2147万辆和2157.1万辆，同比分别增长1.9%和2.4%。

  汽车以旧换新政策加码实施以来，提振效果明显，随国家层面汽车报废更新补贴力度加强，地方置换更新政策陆续生效，加之车企纷纷推出秋季新品，乘用车市场逐渐回暖，特别是终端零售市场持续走强，“金九”效应继续显现。考虑到以旧换新政策对拉动汽车消费已起到的非消极作用，为保障政策的稳定性、延续性和可预期，切实发挥好政策促进效用，建议明年继续延续有关政策，并尽早发布有关实施细节，稳定市场预期。

  2024年10月中国汽车经销商库存预警指数为50.5%，同比下降8.1个百分点，环比下降3.5个百分点。库存预警指数接近荣枯线，汽车流通行业景气度持续改善。

  10月车市持续升温。得益于汽车以旧换新政策与地方置换补贴的双重激励，加之国庆黄金周全国各地大规模车展的举办，以及经销商冲刺年终目标积极开展促销活动、新车型密集投放等积极因素，车市整体热度持续高涨。消费者购车需求加速释放，汽车销量进一步提振。对于10月终端销量情况，本次调查显示，有53.2%的经销商认为销量实现了稳健增长，且增速保持在5%以内。综上，预计10月乘用车终端销量在225万辆左右，将实现同比和环比双增长。

  在政策和营销活动的双驱动下，门店客流及订单得到大幅度增长。由于前期新车销售亏损过大，经销商经营状况并未出现显著的好转，流动资金紧张和库存积压等仍然是主体问题。据调查显示，71.5%的经销计划在11月初开启“双11”购车活动，另外有18.0%的经销商在10月中下旬率先拉开促销序幕，抢跑“双11”。

  进入11月，车企及经销商保持冲刺状态，促销力度不减，购车需求将持续释放。预计11月终端销量与10月相比，保持增长态势。地方以旧换新置换政策对市场的拉动效果逐渐显现，据本次调查显示，有37.6%的经销商表示10月份的汽车置换率与去年同期相比增长了5-10%。

  10月冷热价差环比扩大，截至10月末冷热价差为583元/吨，月环比扩大133元/吨；镀冷价差持平，月环比缩小170元/吨。从近期市场的情况看，冷热轧价格均偏强，预计11月冷热、镀冷价差或继续窄幅波动运行。

  从10月整体市场看，南北价差宽幅调整。截至10月底，广州与上海价差为220元/吨，广州与天津价差为240元/吨.从价差看，南下资源存在机会。

  供应方面：11月长流程、独立轧钢企业接单不错，月度排单基本满产。部分国营企业给出的反馈是近期开始组织12月上旬订单。同时依据市场调研，四季度无检修计划。预计11月产能利用率高位运行，供应端压力将再次逐步凸显。

  需求方面：目前汽车行业相较于别的行业表现不错，目前多地汽车置换补贴政策的影响，某些特定的程度上对消费的人起到较为积极的刺激。对当前家用汽车的消费需求进一步的增加，当前汽车的订单量也出现相应的增加。从当前订单需求情况去看，目前仍有多数企业维持着上月的订单，由于前期库存逐步被消化，目前订单数仍为前期订单，这也导致当下的生产也维持在一般状态。对比上月及去年的订单数，仍为少部分头部新能源国产企业保持着较为高速的新增状态，这不单单是消费者消费理念的转变，也是当下中国汽车行业的加快速度进行发展的表现。从汽车行业的用钢情况去看，用钢量呈现进一步的增加，一体式压铸对目前的成本缩减形成较好的范本。多家车企纷纷跟进一体式压铸，因此对板材的合金量有了更高的要求。由于前期库存出现逐步的消化，后期的资源是必出现补充。市场需求也将对出现新的增长，因此预计11月份汽车行业用钢量出现小幅的增加。

  家电行业大型有名的公司在抢占较大的市场占有率，众多中小品牌在细分市场中竞争，市场之间的竞争较为充分；随家电企业不断加大研发投入，推动技术创新市场，生产及用钢消耗也在持续不断的增加，单个产品的用钢量相对较少，整体预估11月份需求增量有限。

  总体来看，11月供应端整体接单饱满，产能利用率保持高位，需求端刚需韧性度较三季度继续好转，据市场反馈，11月汽车、家电用钢整体情况环比增加，整体用钢增量的空间有明显的放量趋势，11月冷轧供需矛盾点得到较好的解决。同时市场对11月的宏观利好预期增加，市场信心尚可。不过，就当前市场情况看，贸易环节对后市的预期不是很好，均认为临近淡季，消费环节下降的压力会出现。对此我们大家都认为11月冷轧价格或震荡运行为主。