Mysteel：全国钢坯商场三季度回顾及四季度展望

  24年价格重心较2023年下移，出现前高中低尾震动有涨的走势,以风向标-唐山商场为例，24年均值为3327.41元/吨较23年同期下降8.59%，凹凸值相差960元/吨。上半年每月价格动摇起伏较小，维持在150-300元/吨，主因在于：高库存、弱实际、弱预期约束钢市反弹力度，高本钱支撑底部空间。进入下半年，跟着国内外经济发展局势压力添加，一起螺纹新旧国标替换，旧国标库存亟待消化，价格逐渐进入降价快车道，不断改写贱价，不到两个半月时刻价格降600-630元/吨。随后微观利好方针连续出台，在方针托底下，商场心态好转，而且需求环境也随之改进，价格开端回涨。

  从供给上来看：2024年1-9月国内钢坯投进总量为2178.55万吨，较23年同期削减4.37%。分区域来看，华北、华东、西南别离同比下降16.94%、10.12%、70.26%；东北、华南、华中别离同比添加118.03%、72.83%、26.29%。区域流转来看，钢坯跨区域流转添加，南坯北上资源较多且会集在4-5、7-8月份价格低位，别的一起期出口体现活泼，增量显着。展望四季度北方立刻要进入秋冬取暖季，虽不扫除部分城市后期出台相关环保方针，但根据上一年环保方针来看，本年全体约束性要求或仍旧不高；别的虽粗钢压减使命尚存，一些钢厂后期存减产减量预期，但起伏空间存在约束。故全体铁水产值或坚持高位。估计后期钢坯供给量或略低于当时水平。

  从需求上来看：样本调坯轧钢厂前三季度日均成交5.52万吨，日均成交较上一年同期削减0.49万吨左右。24年全体成交小幅下降，轧钢厂对坯收购节奏放缓，厂内钢坯库存低位，投机性占比偏多；且厂内制品材库存坚持高位，慎重采坯为主。当时下流全体需求环境体现仍一般，进入四季度后，跟着传统冷季降临，叠加北方部分城市重污染气候预警或随之添加，到时影响轧钢出产周期，因而估计后期下流对坯需求增量或有限，或持正常偏下水平。

  从库存上来看：24年全国钢坯库存出现不规则“M”走势，全体基数较23年抬升。最新数据计算：全国钢坯库房存储的总量为148.37万吨较本年度最低值高62.79%，较最高值下降24.68%，年同比高12.57%；干流城市唐山为126.53万吨较本年度最低值高68.11%，较最高值低18.85%，年同比高9.89%。四季度来看钢坯库存基数高于上一年，期现公司套保资源仍占有干流，下流轧钢企业可用的有用库存相对偏低，库存降幅空间或有限。

  从方针面来看：2024年我国全年经济稳步的增加预期方针仍是GDP增加5%左右，但由于本年国内建筑行业体现持续欠安，难以给予经济较强支撑，截止现在前三季度GDP同比增加4.8%，当然三季度末四季度初，国内出台一系列财务、资金、消费等影响方针，此局势添加了经济康复预期，但若要完结全年5%方针，四季度，需加大支撑力度，故后期方针尚存空间。

  归纳估计：商场逻辑逐渐回归基本面后四季度钢坯价格仍有回调危险。重视：铁水产值，钢厂限产检修状况，社会库存消化节奏,可能是影响未来四季度行情的主要因素。

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