Mysteel月报：7月镀锌板卷跌势或有扩大的空间

  6月镀锌板卷跟随整体大趋势呈现下跌走势，不过跌幅空间较冷轧彩涂则稍显缓慢，前期国营钢厂资源坚挺的局势慢慢的开始松动，钢厂对于市场的投放量也在逐渐增多，加上北方资源发往南方价格较低，导致市场之间的竞争加剧，并且6月份镀锌板卷的需求量下滑严重，商家出货困难，而供应端又没有减量，社会仓库存储上的压力增加。作者觉得此情况将延续到7月份，在需求端暂时看不出太多利好面的情况下，镀锌板卷将面临补跌，冷轧与镀锌板卷间的价差将继续收缩。接下来，笔者从以下几点进行分析：

  2024年5月我国镀层板（带）出口总量共计162.06万吨，月环比降幅1.62%，年同比增幅19.11%。2024年1-5月份我国镀层板（带）出口总量共计765.19万吨，年同比增幅18.55%。2024年5月我国镀层板（带）出口总量共计162.06万吨，月环比降幅1.62%，年同比增幅19.11%。2024年1-5月份我国镀层板（带）出口总量共计765.19万吨，年同比增幅18.55%。对比今年出口数据看，3月份的出口量最高达到169万吨，已超越前两年单月最大值，而后出现小幅下降的趋势，但仍高于去年同期水平。当前我国镀锌板卷出口价格与国外价差基本保持在150-180元/吨之间，较前期有所收窄。

  2024年5月我国镀层板（带）进口总量共计11.43万吨，月环比增幅22.34%，年同比增幅37.46%。2024年1-5月份我国镀层板（带）进口总量共计49.54万吨，年同比增幅2.51%。5月我国镀层板卷的进口量明显超过去年同期，且比前几个月均有所增加，但是基于国内供应大于需求的格局来看，进口量并不可能会出现太大变化，还是会以出口为主。

  截至6月底，全国镀锌板卷的平均产能利用率为64.67%，较5月65.74%下降1.07%,较去年同期64.45%略高0.22%。据悉，今年上半年镀锌板卷的生产长期处在比较饱和的状态，各个钢厂也没有大范围的停产检修，不像螺纹、热卷等企业减产情况明显，这也和产品的盈利水平有关，这也导致钢厂的供应偏多，而随建筑行业需求的减少，对于镀锌板卷的消化较为缓慢，尽管价格这一块没太多调整，但是出货量的减少已经就能说明需求确实不佳。近期在其他品种一下子就下降的带动下，镀锌板卷也开始回落，并且非公有制企业已经有产线停产的情况，国营钢厂目前暂时未有大范围检修。

  6月底，镀锌板卷社会库存出现显而易见地下降，较6月初下降接近10万吨左右。从年初开始长期处在累库状态，4月份以后会降低，但降幅较小就没有太大变化，较去年同期仍高出12万吨左右。库存迟迟没下降，一种原因是钢厂的供应未有减量，另一方面市场消化较慢，到货速度明显快于出货，加上还有年前备货的高价资源很多都还在仓库，7月份镀锌板卷的需求可能进一步减少，届时仓库存储上的压力将更大。

  6月份，民营镀锌板卷的盈利空间有扩大的趋势。民营镀锌板卷成本从月初4420元/吨到月底4310元/吨，整月下降110元/吨。而现货价格则是从4600元/吨到4520元/吨，整月下降80元/吨，盈利空间则是从180元/吨扩大至最高270元/吨，月平均盈利199元/吨较上月180元/吨扩大了19元/吨。从盈利空间也能看出，当前镀锌板卷生产企业是有盈利，相较于其他品种略好，因此短期供应不会有明显减量。

  6月镀锌板卷走势呈现下降态势，6月中旬以后开始低于去年同期，但是价差空间不大。从月初4936元/吨到月末4822元/吨下跌114元/吨。市场端反馈，6月份镀锌板卷的需求确实弱于5月，贸易商的出货较为困难，到中旬以后都没有完成一半的协议量，导致部分商家月底前只能加大优惠完成出货量取得钢厂的批量优惠，因此价格越降越低。对于7月份行情，作者觉得镀锌板卷有进一步下跌的空间，且与去年同期的价差会慢慢的大，去年下半年呈现稳中偏强走势。

  6月以后，广州市场镀锌板卷价格开始低于华北区域天津市场。北方天津市场行情报价较为平稳，从始至终保持在5020-5040元/吨，而广州市场已呈现显而易见地下降的态势，从月初5020元/吨下跌至4870元/吨，跌幅达到3%,与天津市场的价差逐渐扩大。6月以后，北方资源往华南的投放量有所增加，尤其是私营钢厂，像安丰、燕钢等均有，且价格与本地资源比有一定的优势，而国营钢厂鞍钢、首钢等由于终端订单的调整，对市场的投放也有所增加，导致市场的资源增多，价格竞争就更激烈，当前华东和华南的价格处于偏低状态。

  6月0#锌锭价格整月均价为23978元/吨，较5月份24005元/吨下跌27元/吨，1.0mm镀锌板卷均价为4865元/吨，较上月4937元/吨下跌72元/吨。

  市场消息面：1.5月，我国集装箱产量2739万立方米，同比增长217.3%，出口量同比增长127.3%。1-5月，我国集装箱产量8887万立方米，同比增长142.3%，增幅较1-4月扩大9.2个百分点，出口量同比增长104%。

  2.波罗的海干散货运价指数上涨108点或5.3%，至2158点，创5月9日以来新高。海岬型船运价指数上涨348点或10.1%，报3791点，为3月19日以来最高水平。

  3.2024年6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.8，较5月上升0.1个百分点，连续八个月高于荣枯线月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。

  笔者认为：当前我国镀锌板卷价格暂时未有明显下滑，主要是出口订单较好缓解了国内供应的压力，从集装箱订单也能反映出出口情况确实不错，国内很多企业减少普材资源的供应也是因集装箱板订单非常好，包括7月份也是满产的状态。不过就从国内市场的实际的需求来看，7月份的压力会表现更突出，一方面，钢厂方面开始给予优惠政策接单，包括后结算、锁价等；另一方面，7月份全国进入高温多雨天气，南方市场近期一直是处于下雨的状态，后面紧接着又是高温天气，传统淡季叠加本身需求的减少，这给市场会造成更大的冲击，因此对于7月份作者觉得跌幅或将大于冷轧等品种，存在一定的补跌空间，热轧、冷轧及镀锌板卷间的价差会促进收缩。