螺纹钢与热卷：冷季供需特征及后市展望

  本年冷季，热卷需求呈冷季不淡特征，现货价格坚硬，现货升水盘面 50 元/吨左右。华东地区长流程即期赢利在 141 元/吨左右，谷电赢利在 21 元/吨左右，成材估值小幅偏高。 2024 年 12 月螺纹钢当月累计产值约为 875 万吨，较去年同期下降 156 万吨；热轧卷板累计产值约为 1256 万吨，较去年同期削减 14 万吨。月中螺纹钢周均供应为 239.15 万吨，热轧卷板周均供应为 305.92 万吨。12 月铁水日均产值维持在 230.59 万吨，冷季中钢厂检修方案添加，铁水产值较上月稍有下降，估计一季度铁水供应会逐步康复。 2024 年 12 月螺纹钢当月累计消费量约为 923 万吨，较去年同期下降约 156 万吨；热轧累计消费量约为 1255 万吨，较去年同期下降 100 万吨。螺纹需求连续季节性特征缓慢回落，热卷需求因出口较好坚持高位震动。估计一季度螺纹需求稍有上升，热卷需求继续坚硬，但需注意东南亚抢出口及需求提早透支状况。 螺纹钢库存处于五年内最低位，本周虽小幅添加但影响不大；热卷库本月去化速度放缓，产值下降使库存对立阶段性缓解，成材全体根本面无显着问题。 12 月举行的政治局会议与中心工作会议着重“稳住楼市、股市”，方针决计坚决。当时冷季，螺纹与热卷供需结构呈冷季特征，短期内无显着对立。估计下一年一季度螺纹需求或连续疲弱，热卷需求或许具必定耐性。现阶段成材商场呈“弱实际与弱预期”特征，短期内成材价格或弱势震动。