Mysteel：预期效应下 无缝管市场是不是真的存在机遇？

  三季度以来，为稳定经济稳步的增长，国内宏观利好政策持续加码。货币政策方面，宽松预期兑现，央行降准降息；银行存量房利率下调；创设新型货币政策工具支持股。财政政策方面，扩大财政支出、化解地方债、刺激内需成为重点方向。这些政策某些特定的程度上改善了市场预期，预期效应下，9月大宗商品的价值上涨，全国PPI环比降幅收窄0.1个百分点，9-10月，国内无缝管出现了先涨后跌的行情。对于后面还要落地的宏观消息，是否能大大提振市场的信心，无缝管市场是否迎来机遇？

  凯恩斯主义强调在经济相对萧条时期，扩大政府支出、增加投资，积极运用货币政策及财政政策可以刺激经济、提高消费。也就是说，在政府开始进行积极的调控后，人们的消费意愿及投资心态将显著转好，预期作用下，下游消费增加促使生产情况转好，从消费到生产形成螺旋式上升的良性循环，市场情况转好。但现实情况是，人们在决策上往往是“短视”的，在国家出台一系列刺激政策后，市场会将基本面的情况融入到对未来的预期中，由于目前国内经济确实面临动能不足的情况，当大家在短期没有看到基本面转好的情况下，客户会陷入更深的悲观情绪中，这种悲观情绪在一定程度显得过重，从终端企业到上游均面临较大压力。

  我们大胆猜测，如果市场预期转好，成功带动期货及股票市场投资增加，实体企业融资环境变好，有效需求增加。但由于经济主体大概率还是基于当前基本面，产量扩张将滞后于需求扩张，在需求向供应传导的过程中，可能会出现阶段性的“供应缺口”，买方市场转向卖方市场，价格持续上涨，行业利润得到恢复，市场热度增加，产能释放与需求释放形成相对“动态平衡”。但若市场预期转好，带动资本市场走热，有效需求并未切实增加，短期的市场投机需求增加，会使得流通环节库存增加，供需矛盾或进一步加深，市场心态受到影响。

  笔者认为，尽管当前积极的财政政策以及适当宽松的货币政策落地后产生的影响可能会滞后一些，但国家对于推动有效需求，纾解实体企业困难的信号较强。目前市场心态已经出现确定性转强，在全球出现降息潮的背景下，后期还将有增量政策陆续放出，作为市场的参与者，应该适当坚定信心，并合理配置产成品库存，以应对行业面临的结构性压力。因为从行业来看，近期对于地产政策的松绑，房地产行业有望平稳恢复，基础建设投资还有增加空间，而前期的老旧管网改造更新项目也在各地积极推进，信心的适度增加或某些特定的程度上推动市场往好的方向发展。