Mysteel：2022年下半年板带材供需矛盾需待缓解

  2022年市场平行品种价格特点与变化，中板热卷螺纹，契合整个消费导向（新基建传统基建地产），对于分品种所带来的体现也不一样。中板品种钢较多，可替代性偏少，产量上升空间少；热轧制造业的整体压力略小于螺纹，螺纹需求房建可回升的空间有限。

  2022年市场上下端品种情况，带钢热轧冷轧，从基差角度看，冷轧与热轧基差呈现400-500元/吨的水平，带钢和热轧基差会维持在80-120元/吨；热轧、螺纹近几年产量分化明显，消费导向转变的情况下，导致了2个品种都呈现了供需弱失衡的问题；冷轧则受到出口、疫情等影响到消费回升，供需极度失衡的情况，从短期情况去看，这一情况较难改变。

  分品种来看下半年预期，热轧虽然前期在房建大幅回退的带动下，螺纹的压力大于热轧，但就后期看，房建的后端产业逐步出现一些明显的异常问题，对于普碳板材起到明显的制约，供需情况反而弱于螺纹。后市热轧供给难以下降，消费压力继续维持，库存去化问题加大，供需弱平衡周期性出现，持续性改善难度尚存。疫情改变了市场的整体结构，2022年开始供需矛盾、疫情、消费等因素互相作用下，市场情绪化较为严重，极左极右的情况显著增加，说明市场并不理性。2022年高估值波动的情况体现的较为显著，价格在外围市场逐步出现压力的情况下，下半年振幅将继续扩大。

  中板跌幅小于热轧与新基建的支撑不可或缺（钢结构、风电、水利、桥架等）；从整个规律上而言，制造业的恢复速度偏慢，而新基建的提前速度较为显著，反而可以支撑中板与热轧价差拉开，3季度这一情况能够继续维持，但大幅拉开的空间并不存在，阶段性花纹、低合金会有一定替代空间，价差预期在250-300元/吨之间。2022年下半年，中板产量维持在高位，消费能够继续维持，供需紧平衡状态会持续出现，表需预期向好。

  带钢受供给端调节影响较大，华北地区前限产后放松的节奏下，导致其价格波动剧烈，2022年下半年，带钢产量难以出现一下子就下降，目前供应开始增加趋势，消费可增加的空间偏少，供需失衡的状态会继续体现，导致市场矛盾突出，表需呈现低位运行。

  冷轧2022年供应维持在高位，但其需求则随着海外与国内的衰退，供需矛盾存在，导致库存难以下降，表需未出现非常明显变化。

  热轧、中厚板、冷轧、带钢4个品种的价格趋势而言，都会形成一个价格逐级向下的趋势，其主要逻辑则是在低供应对应低消费维持相对平稳。后期价格下降则是全球经济回归正常水平带动逐级向下的驱动。整体从板带材需求消费端角度看，基建的持续性发力会继续维持，从存量房建的持续也会继续，短期对于需求而言，同比或将呈现短期持平。

  1、近期国内价格反弹，带动了中国热轧出口价格反弹较其他原产地相比呈现高40-50美金的情形；2、国外的价格快速回升，7月份接单显而易见地下降，导致未来8-10月份船期资源也会呈现环比回落态势；3、海内外价差依然存在，但已无法支撑大规模出口，目前海外询单极度低迷。

  截至08月05日，华北私营钢厂现金成本3849元/吨，环比上升5元/吨，利润为120元/吨，增加64元/吨，华北国营钢厂现金成本3874元/吨，环比上升16元/吨，利润为105元/吨，增加85元/吨。盘面成本4019元/吨，环比减少102元/吨；盘面利润为-14元/吨，环比增加138元/吨.

  国内宏观：对于22年市场以稳定宏观环境（稳定人民币汇率），控制PPI与CPI的节奏为主，提振消费与信心；

  国外：海外经济尚可，对于衰退周期预期会有所延长，持续性压缩消费与流动性，对其他货币造成承压，压低国内供应端价格；

  供给：国内供应与消费失衡，市场化方式压降，压缩态势已经显现，优化产业体系的方向将成为未来的路径；

  需求：国内需求端“去杠杆”问题已呈现，基建在无法占用过多CPI的结构下只能短期支撑；制造业行业存在“房建产业链衰退”的大周期，外加国内以存量替换市场为主，会呈现国内向下的趋势；而出口受到国外消费压缩产成品短期补库会出现，原材料价格难以支撑的格局；后期更多的亮点则是在存量的增量点与供需矛盾缓解中寻找错配机会。

  1、2段供需平衡中，上端供需平衡主要以：上端利润调节；以及矿石+焦炭的进口量增加所带来的预期变差；

  下端平衡则会因供给下行而形成新的平衡，化解前3个月因消费端抑制所带来的的负面影响，最佳的状态就是在供需自律的情况下

  2、3季度预期其实是讲供给，对于4季度则会逐步切换到消费端，主要指标—库存、成本以及利润。

  总体而言，信心提振，产量收缩，供需矛盾要进一步缓解。而地理政治学导致的“内外供需失衡”没有办法解决的情况下，只能呈现自身抑制。因此对于大趋势而言，或将出现“慢熊”，因此对于节奏的把握较为重要，兑现的速度与体量问题将会是今年未来的重中之重！

  详见直播解读，8月11日下午15：30分5位行业大咖将做客Mysteel直播间，聊一聊制造业市场、制造业以及近期钢铁市场面临的机遇与挑战。